MSCI 편입되면 100억 달러 들어온다더니, 18개 중 8개가 발목이라는데
MSCI 편입되면 100억 달러 들어온다더니, 18개 중 8개가 발목이라는데
10월 27일 씬짜오베트남이 현지 매체 Cafef 보도를 옮기며 "MSCI 신흥시장에 들어가면 베트남에 100억 달러가량이 들어올 수 있다"는 전망을 전했습니다. 그런데 MSCI는 올해 6월에도 베트남을 관찰대상에 올리지 않았습니다. 돈이 오는 것과 편입은 따로 봐야 합니다.
1. 100억 달러, 계산해 보니 기사 설명과 안 맞습니다
기사에서 SSI리서치의 팜 르우 흥 분석부문장은 MSCI 신흥국 지수를 따르는 자산이 약 7조 달러이고, 신규 편입국은 보통 0.3~0.5% 비중에서 시작한다고 설명했습니다. 이를 근거로 약 100억 달러를 추산했고, 유입은 6개월에서 1년에 걸쳐 나뉜다고 했습니다.
| 가정 | 단순 곱셈 결과 |
|---|---|
| 7조 달러 × 0.3% | 210억 달러 |
| 7조 달러 × 0.5% | 350억 달러 |
| 기사의 추산치 | 약 100억 달러 |
직접 곱해 보면 210억~350억 달러가 나옵니다. 7조 달러가 전부 지수 비중대로 움직이지는 않으니 차이가 생길 수는 있습니다. 다만 기사에는 어떤 비율을 적용했는지 나오지 않습니다. 산식은 확인이 필요합니다.
2. 편입보다 앞선 관문이 관찰대상입니다
6월 24일 베트남뉴스 보도에 따르면 MSCI는 2026년 연례 시장분류 검토에서 베트남을 관찰대상 명단에 넣지 않았습니다. 시장 접근성 검토에서는 18개 기준이 그대로였고, 이 중 8개가 아직 개선 필요 항목으로 남았습니다.
가장 큰 걸림돌은 외국인 지분한도입니다. MSCI는 이 한도가 시가총액의 10% 이상에 영향을 준다고 밝혔습니다. 씬짜오베트남 기사는 관찰대상에 오르면 통상 12개월 뒤에 편입 여부가 정해진다고 적었습니다.
기사가 짚은 진전도 있습니다. 증권예탁원이 비거주자 계좌 기술을 시험 중이고, 결제 주기를 T+2에서 T+0으로 줄이는 방안과 한국거래소와 함께 만든 새 거래 시스템도 가동 중입니다. 마산이 지분 일부를 팔아 계열사 MSR의 자유유통 비율이 올라간 사례도 나왔습니다. 반대로 BSR 등 PVN 계열 일부는 자유유통 확대 목표 시점이 2027년입니다. 선언보다 실제 이행을 본다는 MSCI의 태도를 생각하면 이 시차가 곧 편입 시점입니다.
올해 명단에 못 들었으니 빨라야 내년 연례 검토가 다음 기회로 보입니다(일정 확인 필요). 로이터 보도를 보면 베트남 정부 목표는 2030년, 유안타증권 베트남은 2028년까지 당겨질 수 있다고 봤습니다. 100억 달러 전망은 몇 년 뒤의 이야기입니다.
3. 확정된 FTSE 자금은 규모가 훨씬 작습니다
FTSE 러셀의 신흥시장 승격은 2026년 9월 21일 시행됐습니다. 4월 8일 로이터 보도 기준으로 FTSE 추정 유입액은 최대 60억 달러, 메이뱅크증권은 패시브와 액티브를 합쳐 80억 달러까지 봤습니다. 이 중 패시브 자금은 약 15억 달러였고, 유입은 네 번에 나뉩니다.
| 시점 | 비율 | 패시브 15억 달러 기준 |
|---|---|---|
| 2026년 9월 | 10% | 1.5억 달러 |
| 2027년 3월 | 20% | 3억 달러 |
| 2027년 6월 | 35% | 5.25억 달러 |
| 2027년 9월 | 35% | 5.25억 달러 |
같은 기사에서 올해 호치민거래소 외국인 순유출은 약 12억 달러, 2025년은 50억 달러였습니다. 12억 달러는 패시브 유입 추정치 15억 달러의 80%입니다. 4월 시점 수치라 지금은 달라졌을 수 있고, 9월 첫 유입분 1.5억 달러가 실제로 들어왔는지는 이번 취재에서 확인하지 못했습니다.
참고: 씬짜오베트남(대표 기사, 10/27, 원 기사 Cafef), 베트남뉴스(6/24, MSCI 관찰대상 제외), 로이터 보도를 옮긴 더스타(4/8, FTSE 유입 추정), 디인베스터(FTSE 9월 21일 시행). 본 글은 투자 권유가 아니며 투자 판단과 책임은 독자 본인에게 있습니다.